贸易进展与地缘风险余波持续扰动
中美高层官员于周日就潜在贸易协议框架达成共识，削弱了市场担忧，但其实会谈仍旧没有结束，同时在关键央行事件风险来临前，这种情绪也导致交易员不愿对现货黄金进行新的看涨押注，成为当前压制的核心因素。
地缘风险的潜在支撑：俄罗斯总统弗拉基米尔·普京宣布新型核动力巡航导弹试验成功后，美国前总统唐纳德·特朗普回应称美国已在俄罗斯海岸附近部署核潜艇，这一动态使得地缘政治紧张局势升级的风险持续存在，为黄金提供了部分避险需求支撑，避免价格过度下探。
FOMC会议成关键变量，交易员保持观望姿态
本周四凌晨2:00美联储（FOMC）将开启货币政策会议，已成为当前市场的核心关注点。交易员普遍选择避免大举建仓，等待会议结果明确政策方向：
从预期来看，芝商所（CMEGroup）美联储观察工具显示，交易员已完全消化美联储在周三会议落幕时降息25个基点的可能性，且对12月再度降息的预期也在逐步升温。这一预期的形成，与上周五公布的通胀数据密切相关——9月整体消费者物价指数（CPI）与核心物价指数（剔除食品和能源）同比均上涨低于市场预期的3.1%，印证了通胀压力温和、为降息提供空间的判断。
值得注意的是，虽然市场持续对降息进行押注，导致利率单边上行，但美国9月CPI发布后，利率期货预测的降息概率并没有明显上涨，原因可能是降息25个基点已经被充分押注了，另一种可能是CPI数据低于预期主要受到等价租金分项下降所致，导致实际通胀并没有明显缓和。
（2026年1月CME利率期货走势）
从关注重点来看，由于“降息25个基点”的预期已充分反映在当前定价中，市场将更聚焦美联储主席鲍威尔的政策声明及新闻发布会，尤其是其释放的前瞻性指引，以及关于未来政策调整节奏的具体信号，这些内容将直接影响黄金后续的趋势方向。
央行也会关注技术性抛盘
此次黄金下跌除贸易乐观情绪的主导外，部分技术性抛盘也起到推波助澜的作用。当价格跌破关键心理关口后，前期多单止损离场引发短期抛售，加剧了下行节奏。
10月27日，菲律宾央行一名政策制定者公开表示，当前市场避险需求趋缓，金价预计将从历史高位进一步回落，在此背景下，菲律宾央行应出售部分“过量”的黄金储备。
这位政策制定者是菲律宾货币委员会成员迪奥克诺，他透露，黄金在菲律宾央行国际储备总额中的占比约为13%。这一比例已超过该地区其他国家央行的水平，“我们的黄金储备确实过量了”。迪奥克诺进一步指出，从理想状态来看，黄金在央行储备中的占比应维持在8%至12%之间。
截至2025年9月，菲律宾央行总储备规模约达1090亿美元，创下近一年以来的新高。迪奥克诺提到，菲律宾央行当初购入黄金时，价格约为每盎司2000美元，而此后金价最高曾接近每盎司4400美元。
他反问“在当前节点，难道不该考虑卖出部分获利吗？”，“要是后续金价出现下跌，又该如何应对？”
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从现货黄金日线图可以看出，金价即将抵达本轮上涨的斐波那契0.618分位即3897附近叠加3900整数关卡，是比较有利支撑，此位置预计多空将进行争夺，同时由于近期金价跌破了橙色头肩顶颈线，量度跌幅在3750附近，同时也是本次上涨的斐波那契50%分位。
这两个大型关键位置都利于黄金发起反击。
（现货黄金日线图，来源:易汇通）
北京时间16:02，现货黄金现报3931.64美元/盎司。
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